La tasa bajó a 7% y la subyacente subió a 4.43%: las dos cosas en el mismo comunicado
Qué pasóEl hecho
El jueves 18 de diciembre de 2025, la Junta de Gobierno del Banco de México aprobó su último recorte del año: 25 puntos base, dejando la tasa objetivo en 7.00%.
La decisión no fue unánime. Cuatro votos a favor de bajar y uno a favor de mantener en 7.25%. Es la segunda vez que esta biblioteca registra una disidencia en la Junta: en septiembre también hubo un voto en contra.
Y en el mismo comunicado, los dos números que apuntan al otro lado: la inflación general subió de 3.63% a 3.80% y la subyacente de 4.24% a 4.43%, esta última por un aumento en las mercancías no alimenticias. Banxico anticipó además que la actividad económica del cuarto trimestre se mantuvo débil, con riesgos a la baja por el entorno de tensiones comerciales.
Qué opinan los mediosCómo lo encuadró cada quien
El único que pone la contradicción en el titular: recorta mientras crecen dudas sobre el control de la inflación. Ver nota
Menciona en el titular el ajuste de previsión de inflación junto con el recorte. Ver nota
Encuadre de calendario: Banxico despide el año, así queda la tasa. Ver nota
Último recorte de 2025 y el nivel final de la tasa como dato principal. Ver nota
Mismo eje de cierre de ejercicio, con la tasa final en 7%. Ver nota
El que más se acerca a la señal siguiente: el banco valorará el momento para un nuevo ajuste. Ver nota
Indicadores de coberturaCómo se distribuyó la narrativa
Cobertura amplia y consistente en las cifras.
El encuadre dominante fue de calendario, no de política monetaria.
Todas las cifras coinciden. Lo que cambia es qué se puso en el titular.
Como en cada dato macro mexicano, aquí sí hay cobertura local abundante.
La cobertura reportó que la subyacente subió a 4.43%. Casi ninguna desarrolló la parte que Banxico sí especificó: el alza vino de las mercancías no alimenticias.
Ese detalle es el que cambia la interpretación. La inflación subyacente existe precisamente para excluir lo volátil —alimentos frescos y energía— y quedarse con la presión de fondo. Que suba por mercancías no alimenticias no describe un choque temporal: describe precios que se están reajustando en el catálogo normal.
Puesto junto a lo demás del comunicado —actividad débil en el cuarto trimestre, riesgos a la baja por tensiones comerciales— queda una combinación incómoda para quien vende: costos que suben con una demanda que no acompaña.
Dónde impactaQué significa esto en la operación
A cualquier negocio que venda mercancía en México y esté armando su plan de precios para 2026.
Comercio minorista, bienes de consumo, importadores. La presión está justo en mercancías.
Primer semestre de 2026. Los analistas consultados esperan la tasa en 6.50% al cierre del próximo año.
Al proyectar 2026, usar la subyacente y no la general como referencia de costos. La diferencia entre 3.80% y 4.43% se acumula sobre doce meses de compras.
Esta es la quinta entrega del mismo hilo en la biblioteca, y las cinco apuntan al mismo sitio. En mayo, el ticket promedio del Hot Sale caía mientras subían las transacciones. En noviembre, el Buen Fin creció en total pero con 26 mil comercios más repartiéndoselo. Ahora la subyacente sube por mercancías. Tres mediciones independientes describiendo lo mismo: hay movimiento comercial, y cada unidad de ese movimiento deja menos.
Esperamos que el ritmo de recortes se vuelva más lento en 2026 que el que sugiere el consenso de 6.50%. La disidencia repetida en la Junta y una subyacente que no cede son las dos condiciones típicas de una pausa.
Vigilaremos si la subyacente vuelve a subir en el primer trimestre. Dos alzas seguidas por mercancías dejarían de ser un dato mensual y pasarían a ser un supuesto de costos para todo el año.
Fuentes
- El Financiero — Banxico despide el año con otro recorte
- Milenio — Banxico aplica último recorte de 2025; baja la tasa a 7%
- Expansión — Banxico cierra el 2025 con nuevo recorte
- Proceso — Banxico reduce tasa mientras crecen dudas sobre el control de la inflación
- Infobae — Banxico reduce la tasa a 7% y ajusta previsión de inflación
- Bloomberg Línea — Banxico recorta 25 puntos base y valorará el momento para un nuevo ajuste
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