La inflación tocó su mínimo en seis años y Banxico no se movió: el crédito en pesos se queda en 6.50% hasta 2027

La inflación general está a doce centésimas de la meta y Banxico empeoró su pronóstico de 2027 y retrasó la convergencia dos trimestres. La razón está en el cuadro del comunicado: la subyacente prevista para fin de 2026 no se movió, pero la de 2027 subió en los tres primeros trimestres. Es decir, la Junta no lee el 3.12%: lee el 3.95% de la subyacente y, dentro de ella, el 4.36% de los servicios, que es la estructura de costos de cualquier negocio que paga rentas y sueldos.

Lo segundo que nadie dijo: la Fed con sesgo a subir deja a Banxico sin espacio aunque quisiera. Una semana antes tres miembros del Comité estadounidense votaron por subir; el diferencial de tasas entre los dos países es lo que sostiene al peso en 17, y recortarlo con la Fed apuntando hacia arriba sería pagar la pausa en tipo de cambio.

Esta biblioteca escribió en marzo, cuando la Junta recortó con la inflación subiendo, que había cambiado su función de reacción hacia los datos de actividad. Agosto la corrige parcialmente: con la actividad débil y la inflación en mínimos, no recortó. La variable que manda hoy no es ni la inflación ni la actividad: es la Fed.